編者按：5月12日，揚州萬方科技股份有限公司（以下簡稱“萬方科技”）首發申請將上會。萬方科技擬在深交所創業板募集資金81,031.98萬元，保薦機構（主承銷商）是招商證券，保薦代表人是張倩、劉智。
【資料圖】
公司主要從事軍用自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無線通信裝備等產品的研發、生產和銷售，主要客戶系軍工集團總體單位、部隊客戶等。
周平與周思遠為父女關系，合計控制公司76.19%的股份，為公司的實際控制人。
2020年-2022年，萬方科技營業收入分別為30,651.91萬元、66,746.23萬元和63,897.55萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為19,440.91萬元、32,426.14萬元、33,613.29萬元，收現比分別為63.42%、48.58%和52.60%。
以上同期，公司凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1,265.59萬元、15,784.47萬元、10,783.10萬元,扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為952.57萬元、15,309.87萬元、9,893.24萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-2,694.26萬元、-10,688.36萬元、-1,847.37萬元。
報告期內，公司綜合毛利率分別為36.96%、53.60%和46.78%。2020年、2021年，同行業可比公司綜合毛利率平均值分別為53.85%、52.65%。
2020年、2022年，萬方科技分別分紅1,650萬元、4,042.50萬元，合計分紅5692.5萬元。
報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為18,191.69萬元、38,034.57萬元和60,659.52萬元，占營業收入的比重分別為59.35%、56.98%和94.93%；應收票據賬面余額分別為2,807.19萬元、10,225.03萬元和5,097.40萬元；其他應收款余額分別為422.18萬元、335.51萬元、483.22萬元。2021年末，公司應收款項融資金額為100萬元。據此計算，2020年末-2022年末，萬方科技應收款分別為21421.06萬元、48695.11萬元、66240.14萬元。
報告期各期末，公司存貨賬面余額分別為19,241.36萬元、29,922.35萬元、23,894.50萬元，存貨賬面價值分別為18,599.11萬元、28,845.86萬元和22,773.70萬元，占各期末流動資產比例分別為43.35%、32.85%和23.88%。
據21世紀經濟報道，通過報告期內的分紅和股權轉讓款，公司已在短期內融資3億元，其實控人更是套現資金高達1.49億元。增資、股轉之后，2021年12月，萬方有限整體變更為股份公司，并直奔創業板市場。實控人大舉套現，公司卻高額募資，值得關注。
擬創業板募資8.1億元
公司主要從事軍用自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無線通信裝備等產品的研發、生產和銷售，主要客戶系軍工集團總體單位、部隊客戶等。
截至招股說明書簽署日，周思遠直接持有本公司3,350.00萬股股份，占本次發行前總股本的58.01%，為公司控股股東。周平直接持有公司341.00萬股股份，持股比例為5.90%，周平作為執行事務合伙人，通過揚州安林間接控制發行人709.00萬股股份，間接控制公司12.28%的股份比例。周平與周思遠為父女關系，合計控制公司76.19%的股份，為公司的實際控制人。
萬方科技擬在深交所創業板公開發行股票1925萬股，本次發行股數占發行后總股本的比例為25%，擬募集資金81,031.98萬元，用于“自主可控信息系統裝備及特種保障車輛產業化項目（I期）”、“新一代軍用AI平臺研發項目”、“國產化高性能計算平臺及信息安全產品應用項目”、“補充流動資金”。
2022年營收凈利雙降經營活動產生的現金流量凈額3年連負
2020年-2022年，萬方科技營業收入分別為30,651.91萬元、66,746.23萬元和63,897.55萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為19,440.91萬元、32,426.14萬元、33,613.29萬元，收現比分別為63.42%、48.58%和52.60%。
以上同期，公司凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1,265.59萬元、15,784.47萬元、10,783.10萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為952.57萬元、15,309.87萬元、9,893.24萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-2,694.26萬元、-10,688.36萬元、-1,847.37萬元。
據萬方科技招股書，報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的差異主要受存貨和經營性應收應付項目的變化影響。2021年公司收入大幅增長，存貨增長幅度同樣較大，此外由于客戶回款速度較慢導致報告期內公司經營性應收項目的增加大幅大于經營性應付項目的增加。
報告期分紅5692.5萬元
2020年、2022年，萬方科技分別分紅1,650萬元、4,042.50萬元，合計分紅5692.5萬元。
報告期股利分配的具體實施情況如下：
2020年2月，經公司股東會審議通過，公司對股東進行分紅，分紅金額為1,650萬元。該次利潤分配已于2020年內實施完畢。
2022年5月，經公司股東會審議通過，公司對股東進行分紅，分紅金額為4,042.50萬元，目前已實施完畢。
2022年末應收款6.6億元
報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為18,191.69萬元、38,034.57萬元和60,659.52萬元，占營業收入的比重分別為59.35%、56.98%和94.93%。
報告期各期末，公司應收票據賬面余額分別為2,807.19萬元、10,225.03萬元和5,097.40萬元。
2021年末，公司應收款項融資金額為100萬元。
報告期內，公司其他應收款余額分別為422.18萬元、335.51萬元、483.22萬元。
據此計算，2020年末-2022年末，萬方科技應收款分別為21421.06萬元、48695.11萬元、66240.14萬元。
萬方科技在招股書中表示，若未來公司主要客戶經營狀況發生重大不利變化，則可能導致公司應收賬款不能按期收回或無法收回而產生壞賬損失，將對公司資產質量、現金流和經營業績產生不利影響。
2022年末存貨2.4億元
報告期各期末，公司存貨賬面余額分別為19,241.36萬元、29,922.35萬元、23,894.50萬元，存貨賬面價值分別為18,599.11萬元、28,845.86萬元和22,773.70萬元，占各期末流動資產比例分別為43.35%、32.85%和23.88%。
報告期各期末，公司計提的存貨跌價準備分別為642.26萬元、1,076.49萬元和1,120.81萬元，占各期末存貨余額的3.34%、3.60%和4.69%。
萬方科技在招股書中稱，公司已按照謹慎性原則計提了足額的跌價準備。若未來市場環境發生變化，導致公司產品滯銷或價格下滑，則公司存貨可能面臨補提跌價損失的風險，進而影響公司的經營業績。
華夏時報：經營現金流入不敷出
據華夏時報，雖然公司經營業績持續增長，但2019年至2021年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為232.77萬元、-2694.26萬元和-10688.36萬元，由凈流入轉為凈流出且有擴大趨勢。
公司稱，主要是因為公司經營規模不斷擴大，導致生產采購需要提前支付的資金增加，且軍工行業下游客戶回款較慢。隨著經營規模和研發規模的不斷擴大，公司營運資金需求日益增加，公司經營活動現金流量凈額持續為負可能導致公司出現流動性風險。
2019年至2021年各期末，公司應收賬款賬面余額分別為11298.89萬元、18191.69萬元和38034.57萬元，同時萬方科技存貨賬面價值也在持續增加，分別為1.3億元、1.86億元、2.88億元。
值得關注的是，或因資金緊缺，2019年及2021年，公司存在通過供應商轉貸的情形，柏文喜表示一般供應商轉貸會發生在企業資金緊張而未來前景又比較好的情況下。據了解，上述供應商轉貸，涉及金額16977.09萬元，對于通過供應商轉貸的原因公司未在招股書內進行說明。
21世紀經濟報道：上市前轉讓套現
據21世紀經濟報道，報告期期初的股權機構顯示，在2019年1月1日，萬方有限（公司前身）股權還是周平、孫小躍兩個自然人控制，分別占股84%和16%。
2019年11月，周平將其持有的萬方有限67%股權無償轉讓給女兒周思遠，周思遠一躍成為公司最大股東。
上述股權轉讓完成后，萬方有限開始實施分紅，并于2020年2月對股東分紅1650萬元，占到2020年凈利潤的130%，而2019年底公司資產負債率還高達89.53%。
通過此次分紅，周平父女合計獲得現金1386萬元現金。
2021年7月，萬方有限實施第四次增資，注冊資本由5000萬元變更為5775萬元，新增資本由金石萬方、江蘇疌泉、深圳達晨等六家機構認繳，按照增資價格39.6元/出資額計算，萬方有限獲得融資高達3.07億元，受此次融資影響，公司的資產負債率由2020年的84.04%直至2021年的42.51%。
記者注意到，萬方有限第四次增資的同時，公司本有機會獲得更大的融資規模。
根據萬方有限第五次股權轉讓信息顯示，當年7月，周平將其持有的公司5.19%股權（對應出資額300萬元）多外轉讓，吸引了江蘇疌泉毅達、軍民融合基金、江蘇毅達鑫海基金、嘉興國鼎軍灃、揚州市創業投資、揚州陵創等機構入局，最終轉讓價格高達1.35億元。
通過報告期內的分紅和股權轉讓款，公司已在短期內融資3億元，其實控人更是套現資金高達1.49億元。
增資、股轉之后，2021年12月，萬方有限整體變更為股份公司，并直奔創業板市場。
此次萬方科技擬公開發行新股1925萬股，募資總額8.1億元，除擬投入建設自主可控信息系統裝備及特種保障車輛產業化項目（I期）、新一代軍用AI平臺研發項目、國產化高性能計算平臺及信息安全產品應用項目之外，公司還計劃用2億元補充流動資本。
實控人大舉套現，公司卻高額募資，亦值得關注。
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責任編輯：Rex_09
