編者按：深交所上市審核委員會(huì)定于2023年8月17日召開(kāi)2023年第64次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議濟(jì)南森峰激光科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“森峰科技”）的首發(fā)事項(xiàng)。
(資料圖片僅供參考)
公司是一家激光加工智能制造解決方案提供商，主要從事激光加工設(shè)備及智能制造生產(chǎn)線的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)。
森峰科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板募集資金40,932.80萬(wàn)元，用于“激光加工設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈智能制造項(xiàng)目”、“激光加工設(shè)備技術(shù)研發(fā)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
森峰科技的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷(xiāo)商）是民生證券，保薦代表人是曹冬、曹文軒。
森峰科技的控股股東、實(shí)際控制人為李峰西、李雷，二人系夫妻關(guān)系。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，二人合計(jì)持有公司61.76%的股份。
森峰科技招股書(shū)顯示，公司實(shí)際控制人待償還的付款義務(wù)及其他債務(wù)金額合計(jì)約3,699.23萬(wàn)元，其中對(duì)歷史股東東興博元付款義務(wù)金額為3,200萬(wàn)元，約定主要于森峰科技上市后支付；個(gè)人借款本金為300萬(wàn)元，主要系實(shí)際控制人出于臨時(shí)周轉(zhuǎn)需求的短期借款；其余約199.23萬(wàn)元為住房貸款，到期時(shí)間為2046年8月。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，除所持森峰科技股權(quán)資產(chǎn)外，李峰西、李雷持有的現(xiàn)金、銀行理財(cái)、房產(chǎn)、車(chē)輛等資產(chǎn)合計(jì)價(jià)值約2,530萬(wàn)元，現(xiàn)有資產(chǎn)充足。并且，公司自然人股東張松偉、公司股東廣東普濟(jì)無(wú)量產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司控股股東梁銘華分別出具承諾，同意向李峰西、李雷提供不高于5,000萬(wàn)元、不高于1,500萬(wàn)元的有息借款。目前實(shí)際控制人不存在到期未清償?shù)拇箢~債務(wù)，不存在因個(gè)人負(fù)債而涉及訴訟或借貸糾紛的情形。未來(lái)，實(shí)際控制人將主要通過(guò)個(gè)人資產(chǎn)、收入積累等作為償還前述債務(wù)的資金來(lái)源。雖然實(shí)際控制人具備足夠的償付能力，但未來(lái)如果實(shí)際控制人資產(chǎn)狀況發(fā)生重大不利變化，則實(shí)際控制人可能面臨短期內(nèi)債務(wù)逾期或違約的風(fēng)險(xiǎn)。
2020年-2022年，森峰科技營(yíng)業(yè)收入分別為73,052.25萬(wàn)元、84,584.49萬(wàn)元和99,132.20萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為7,817.45萬(wàn)元、6,728.64萬(wàn)元、10,578.02萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7,898.59萬(wàn)元、6,764.11萬(wàn)元、10,337.49萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為1,208.23萬(wàn)元、5,921.20萬(wàn)元、9,618.76萬(wàn)元。
以上同期，公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為67,969.50萬(wàn)元、78,555.25萬(wàn)元、89,409.20萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為8,285.48萬(wàn)元、4,749.40萬(wàn)元、21,987.10萬(wàn)元。
2023年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入為65,373.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.91%；凈利潤(rùn)為5,963.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.94%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為5,253.79萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.70%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5,868.73萬(wàn)元，同比下降49.36%。
森峰科技于2021年、2022年2度分紅，金額均為1500萬(wàn)元，合計(jì)3000萬(wàn)元。
2020年-2022年，森峰科技加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為131.72%、36.59%、40.21%。
2020年-2022年，森峰科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.40%、30.16%和35.73%，剔除口罩/熔噴布自動(dòng)生產(chǎn)線的毛利率分別為27.27%、30.05%、35.70%，行業(yè)毛利率平均值分別為30.58%、28.80%、30.67%。
2020年-2022年，森峰科技研發(fā)費(fèi)用金額分別為4,792.30萬(wàn)元、5,035.30萬(wàn)元、6,143.16萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為6.56%、5.95%、6.20%，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為7.20%、6.35%、7.30%。
據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，森峰科技股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)“先高后低”。森峰科技的前身為森峰科技的前身為濟(jì)南森峰科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“森峰有限”），直到2021年6月才整體變更設(shè)立股份有限公司。在此之前，森峰有限經(jīng)過(guò)了數(shù)次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)钊烁械揭苫蟮氖牵S著森峰有限凈資產(chǎn)的持續(xù)增長(zhǎng)，森峰有限的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格不減反增。
2019年4月，濟(jì)南建華和中投建華分別以3000萬(wàn)元和500萬(wàn)元向森峰有限增資，其中14.9693萬(wàn)元和2.4949萬(wàn)元計(jì)入注冊(cè)資本。同年6月，森峰有限的實(shí)控人李雷將其持有的公司4.9898萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給濟(jì)南建華。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資價(jià)格均為200.41元/注冊(cè)資本。
2020年7月，森峰有限前股東東興博元將其持有的公司21.1631萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給助推民企，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為141.76元/注冊(cè)資本。同年12月，東興博元又將其持有的25.4920萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓給建華高新13.7213萬(wàn)元、張松偉3.4303萬(wàn)元、普濟(jì)無(wú)量8.3404萬(wàn)元。其中向張松偉、建華高新的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為145.76元/注冊(cè)資本，向普濟(jì)無(wú)量的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為146.21元/注冊(cè)資本。
2021年3月，森峰有限實(shí)控人李峰西將其持有的公司3.5271萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給湖州佳寧；實(shí)控人李雷將其持有的公司19.0330萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓給濟(jì)南園夢(mèng)3.6653萬(wàn)元、濟(jì)南建華15.3677萬(wàn)元。此外，于2020年7月入股森峰有限的助推民企突然“撤離”，將其持有的森峰有限21.1631萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓給濟(jì)高投保7.0547萬(wàn)元、深創(chuàng)投3.5271萬(wàn)元、山東紅土10.5813萬(wàn)元，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為141.76元/注冊(cè)資本。
森峰科技2019年、2020年及2021年股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資中，公司估值為何出現(xiàn)“前高后低”的情形？是否存在利益輸送或變相股份支付情形？
森峰科技在回復(fù)記者采訪函時(shí)并沒(méi)有對(duì)估值的變化進(jìn)行正面回答，其表示：報(bào)告期內(nèi)，公司出現(xiàn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資均合法、合規(guī)且價(jià)格合理。定價(jià)由公司整體估值及其他各項(xiàng)條件因素來(lái)決定，例如當(dāng)時(shí)綜合公司所處行業(yè)、公司成長(zhǎng)性、未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展前景等，最后再由交易各方溝通商定后確定。報(bào)告期內(nèi)，公司估值根據(jù)公司、行業(yè)及其他相關(guān)因素調(diào)整，系各股東的自主投資行為，不存在利益輸送或變相股份支付等情形。
值得注意的是，2021年12月，濟(jì)南園夢(mèng)、濟(jì)南建華等10名股東分別與森峰科技實(shí)際控制人李峰西、李雷及公司等其他協(xié)議簽署方簽署了相關(guān)協(xié)議。其中約定，如森峰科技首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市失敗，則前述10名股東有權(quán)要求李峰西、李雷履行回購(gòu)股權(quán)條款。
擬創(chuàng)業(yè)板募資4.09億元
公司是一家激光加工智能制造解決方案提供商，主要從事激光加工設(shè)備及智能制造生產(chǎn)線的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)。公司主要產(chǎn)品覆蓋激光切割設(shè)備、激光焊接設(shè)備、激光熔覆設(shè)備等加工設(shè)備，同時(shí)公司融合激光技術(shù)和智能制造理念，自主研發(fā)設(shè)計(jì)了激光柔性加工生產(chǎn)線、智能鈑金折彎中心、鈑金成形柔性生產(chǎn)線等智能制造生產(chǎn)線，為客戶(hù)提供激光加工綜合解決方案。
森峰科技的控股股東、實(shí)際控制人為李峰西、李雷，二人系夫妻關(guān)系。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，李峰西直接持有公司53.55%的股份，李雷直接持有公司8.15%的股份，通過(guò)建華高新間接持有公司0.06%的股份，二人合計(jì)持有公司61.76%的股份。李峰西與李雷已簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定雙方在公司日常經(jīng)營(yíng)及其他重大事宜決策等諸方面保持一致行動(dòng)，若未達(dá)成一致意見(jiàn)，則以李峰西的意見(jiàn)為雙方形成的最終意見(jiàn)。李峰西2007年至今，任森峰科技董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。李雷
森峰科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)1,900萬(wàn)股，且本次發(fā)行完成后公開(kāi)發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%；擬募集資金40,932.80萬(wàn)元，用于“激光加工設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈智能制造項(xiàng)目”、“激光加工設(shè)備技術(shù)研發(fā)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
森峰科技的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷(xiāo)商）是民生證券，保薦代表人是曹冬、曹文軒。
凈利波動(dòng)上升
2020年-2022年，森峰科技營(yíng)業(yè)收入分別為73,052.25萬(wàn)元、84,584.49萬(wàn)元和99,132.20萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為7,817.45萬(wàn)元、6,728.64萬(wàn)元、10,578.02萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7,898.59萬(wàn)元、6,764.11萬(wàn)元、10,337.49萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為1,208.23萬(wàn)元、5,921.20萬(wàn)元、9,618.76萬(wàn)元。
以上同期，公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為67,969.50萬(wàn)元、78,555.25萬(wàn)元、89,409.20萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為8,285.48萬(wàn)元、4,749.40萬(wàn)元、21,987.10萬(wàn)元。
2023年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入為65,373.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)47.91%；凈利潤(rùn)為5,963.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.94%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為5,253.79萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.70%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5,868.73萬(wàn)元，同比下降49.36%。
公司結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)情況、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)、市場(chǎng)供需情況以及自身的經(jīng)營(yíng)情況等，預(yù)計(jì)2023年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為92,000萬(wàn)元至102,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.04%至44.17%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8,600萬(wàn)元至9,600萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.56%至20.07%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為7,800萬(wàn)元至8,800萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.07%至23.05%。
實(shí)控人待償還付款及其他債務(wù)合計(jì)約3699.23萬(wàn)元
據(jù)森峰科技招股書(shū)，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司實(shí)際控制人李峰西、李雷通過(guò)直接和間接方式合計(jì)持股35,202,085股，占公司總股本的61.76%。實(shí)際控制人待償還的付款義務(wù)及其他債務(wù)金額合計(jì)約3,699.23萬(wàn)元，其中對(duì)歷史股東東興博元付款義務(wù)金額為3,200萬(wàn)元，約定主要于森峰科技上市后支付；個(gè)人借款本金為300萬(wàn)元，主要系實(shí)際控制人出于臨時(shí)周轉(zhuǎn)需求的短期借款；其余約199.23萬(wàn)元為住房貸款，到期時(shí)間為2046年8月。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，除所持森峰科技股權(quán)資產(chǎn)外，李峰西、李雷持有的現(xiàn)金、銀行理財(cái)、房產(chǎn)、車(chē)輛等資產(chǎn)合計(jì)價(jià)值約2,530萬(wàn)元，現(xiàn)有資產(chǎn)充足。并且，公司自然人股東張松偉、公司股東廣東普濟(jì)無(wú)量產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司控股股東梁銘華分別出具承諾，同意向李峰西、李雷提供不高于5,000萬(wàn)元、不高于1,500萬(wàn)元的有息借款。目前實(shí)際控制人不存在到期未清償?shù)拇箢~債務(wù)，不存在因個(gè)人負(fù)債而涉及訴訟或借貸糾紛的情形。未來(lái)，實(shí)際控制人將主要通過(guò)個(gè)人資產(chǎn)、收入積累等作為償還前述債務(wù)的資金來(lái)源。雖然實(shí)際控制人具備足夠的償付能力，但未來(lái)如果實(shí)際控制人資產(chǎn)狀況發(fā)生重大不利變化，則實(shí)際控制人可能面臨短期內(nèi)債務(wù)逾期或違約的風(fēng)險(xiǎn)。
股東與實(shí)控人關(guān)于對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)
2021年12月，濟(jì)南園夢(mèng)、濟(jì)南建華、中投建華、建華高新、張松偉、普濟(jì)無(wú)量、濟(jì)高投保、湖州佳寧、深創(chuàng)投、山東紅土等10名股東分別與實(shí)際控制人李峰西、李雷及公司等其他協(xié)議簽署方簽署了補(bǔ)充協(xié)議，約定（1）如截至2022年6月30日，森峰科技未向深滬交易所遞交首次公開(kāi)發(fā)行并上市申報(bào)材料，則濟(jì)南建華、建華高新、湖州佳寧、中投建華、張松偉、濟(jì)南園夢(mèng)、普濟(jì)無(wú)量等7名股東有權(quán)要求李峰西、李雷回購(gòu)股權(quán)，深創(chuàng)投、山東紅土、濟(jì)高投保等3名股東有權(quán)要求恢復(fù)原對(duì)賭協(xié)議。但前述條款自2022年6月30日前森峰科技向深滬交易所遞交首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申報(bào)材料并被受理之日起徹底解除且自始無(wú)效。（2）如森峰科技首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市失敗，則前述10名股東有權(quán)要求李峰西、李雷履行回購(gòu)股權(quán)條款。
上述對(duì)賭協(xié)議中，公司不作為對(duì)賭協(xié)議當(dāng)事人，協(xié)議中不存在導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定，不與公司市值掛鉤，也不存在嚴(yán)重影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形，但仍存在公司實(shí)際控制人可能需要履行相關(guān)對(duì)賭條款，從而導(dǎo)致公司現(xiàn)有股東持股比例發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)“先高后低”
據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，森峰科技的前身為濟(jì)南森峰科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“森峰有限”），直到2021年6月才整體變更設(shè)立股份有限公司。在此之前，森峰有限經(jīng)過(guò)了數(shù)次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)钊烁械揭苫蟮氖牵S著森峰有限凈資產(chǎn)的持續(xù)增長(zhǎng)，森峰有限的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格不減反增。
2019年4月，濟(jì)南建華和中投建華分別以3000萬(wàn)元和500萬(wàn)元向森峰有限增資，其中14.9693萬(wàn)元和2.4949萬(wàn)元計(jì)入注冊(cè)資本。同年6月，森峰有限的實(shí)控人李雷將其持有的公司4.9898萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給濟(jì)南建華。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資價(jià)格均為200.41元/注冊(cè)資本，待此次增資完成之后，森峰有限注冊(cè)資本則增加至441.6021萬(wàn)元，所對(duì)應(yīng)的公司估值為88501.48萬(wàn)元。截至2019年末，森峰科技的凈資產(chǎn)僅有7227.17萬(wàn)元。
2020年7月，森峰有限前股東東興博元將其持有的公司21.1631萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給助推民企，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為141.76元/注冊(cè)資本。同年12月，東興博元又將其持有的25.4920萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓給建華高新13.7213萬(wàn)元、張松偉3.4303萬(wàn)元、普濟(jì)無(wú)量8.3404萬(wàn)元。其中向張松偉、建華高新的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為145.76元/注冊(cè)資本，向普濟(jì)無(wú)量的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為146.21元/注冊(cè)資本。截至2020年末，森峰有限的凈資產(chǎn)為15696.96萬(wàn)元，相較于2019年末大幅度提高。此外，在業(yè)績(jī)方面，公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。
2021年3月，森峰有限實(shí)控人李峰西將其持有的公司3.5271萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給湖州佳寧；實(shí)控人李雷將其持有的公司19.0330萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓給濟(jì)南園夢(mèng)3.6653萬(wàn)元、濟(jì)南建華15.3677萬(wàn)元。此外，于2020年7月入股森峰有限的助推民企突然“撤離”，將其持有的森峰有限21.1631萬(wàn)元注冊(cè)資本分別轉(zhuǎn)讓給濟(jì)高投保7.0547萬(wàn)元、深創(chuàng)投3.5271萬(wàn)元、山東紅土10.5813萬(wàn)元，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為141.76元/注冊(cè)資本。
森峰科技2019年、2020年及2021年股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資中，公司估值為何出現(xiàn)“前高后低”的情形？是否存在利益輸送或變相股份支付情形？
森峰科技在回復(fù)記者采訪函時(shí)并沒(méi)有對(duì)估值的變化進(jìn)行正面回答，其表示：報(bào)告期內(nèi)，公司出現(xiàn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資均合法、合規(guī)且價(jià)格合理。定價(jià)由公司整體估值及其他各項(xiàng)條件因素來(lái)決定，例如當(dāng)時(shí)綜合公司所處行業(yè)、公司成長(zhǎng)性、未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展前景等，最后再由交易各方溝通商定后確定。報(bào)告期內(nèi)，公司估值根據(jù)公司、行業(yè)及其他相關(guān)因素調(diào)整，系各股東的自主投資行為，不存在利益輸送或變相股份支付等情形。
值得注意的是，2021年12月，濟(jì)南園夢(mèng)、濟(jì)南建華等10名股東分別與森峰科技實(shí)際控制人李峰西、李雷及公司等其他協(xié)議簽署方簽署了相關(guān)協(xié)議。其中約定，如森峰科技首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市失敗，則前述10名股東有權(quán)要求李峰西、李雷履行回購(gòu)股權(quán)條款。
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