東方碳素過會：今年IPO過關第69家 開源證券過2單

北京證券交易所上市委員會2023年第13次審議會議于 2023年3月24日上午召開，審議結果顯示，平頂山東方碳素股份有限公司（簡稱“東方碳素”）符合發行條件、上市條件和信息披露要求。這是今年過會的第69家企業。

【資料圖】

東方碳素本次發行的保薦機構為開源證券股份有限公司，保薦代表人為程昌森、顧旭晨。這是開源證券今年保薦成功的第2單IPO項目。此前，2月21日，開源證券保薦的寧夏巨能機器人股份有限公司過會。此外，1月30日，開源證券保薦的浙江天松醫療器械股份有限公司被否。

東方碳素系特種石墨材料制造企業，主要從事特種石墨材料的研發、生產和銷售，主要產品包括等靜壓特種石墨材料、模壓細結構特種石墨材料和中粗結構特種石墨材料。

公司控股股東、實際控制人為楊遂運，截至招股說明書簽署日，其直接和間接合計持有公司5281.32萬股股份，占本次發行前公司總股本的60.70%，系公司第一大股東，足以對公司股東大會決議產生重大影響，故認定楊遂運為公司的控股股東、實際控制人。報告期內，公司控股股東、實際控制人未發生變化。

東方碳素本次擬在北交所公開發行股票數量不超過3200萬股（未考慮行使超額配售選擇權情況下）；不超過3680萬股（全額行使超額配售選擇權情況下），公司及主承銷商可以根據具體發行情況擇機采用超額配售選擇權，采用超額配售選擇權發行的股票數量不得超過本次發行股票數量的15%（即不超過480萬股）。

東方碳素擬募集資金50549.91萬元，全部用于年產1.8萬噸高端特種石墨碳材項目。

審議意見

1.請發行人進一步補充說明募投項目設計的合理性、必要性及可行性，并測算募投項目的盈虧平衡點，募投項目投產后毛利率是否可持續。

2.請發行人補充說明業務技術先進性及創新性，工藝改進對生產穩定性的影響，如工藝改進對良品率存在不利影響，說明解決措施并作重大事項提示。

3.請發行人說明報告期內四級品率增加與外協增加的關系，對外協結算價格的影響及外協環節的質控措施；四級品的主要銷售對象及其向下游銷售情況，前述銷售對象與發行人的關聯關系。請保薦機構就上述問題核查并發表明確意見。　

審議會議提出問詢的主要問題

1.關于主營業務及毛利率。根據申報文件，（1）發行人2020年銷售價格降幅超過成本降幅，2021年銷售價格升幅低于成本升幅，2019年至2021年毛利率持續下滑，2022年因光伏等行業景氣度上升帶動毛利率提升。（2）發行人中粗結構產品 2019-2021年毛利率持續大幅下滑，2021年僅2.64%，招股書披露原因系外協加工增多；2019年中粗結構產品主要在本廠石墨化，2020年以后外協石墨化比例顯著提升；2021年四級品占比顯著上升并出現負毛利。（3）發行人報告期模壓細結構產品毛利率持續下降，單位產品外協成本顯著高于中粗結構產品與等靜壓產品。（4）發行人客戶多為加工商，普遍規模較小，抗風險能力較弱。請發行人說明：（1）抵御成本大幅波動對經營業績的不良影響的措施，價格傳導機制及有效性，發行人產品毛利率與可比公司存在較大差異的原因及合理性，最近一期高毛利率是否持續。（2）產品品級的核定是否存在行業規范，低品級殘次品概率高是否與外協加工增多尤其是外協石墨化工序相關，四級品的主要外協廠商，提高產品品級的具體措施及有效性。（3）2021 年收縮計劃原因，收縮以后加大外協開支的原因，存貨中模壓細結構相關產品情況及處置計劃。（4）發行人客戶主要為加工商而非終端應用商的原因，加工廠商向終端客戶銷售前是否提供加工服務，發行人是否存在資質障礙或不具備機械加工能力而導致無法面向終端銷售的情形，是否存在向特定加工廠商低價銷售（如負毛利銷售中粗結構產品）的情形，加工商是否可以通過機械加工提高產品品級后實現加價銷售，發行人與相關加工廠商是否存在關聯關系或利益輸送。（5）在客戶分散度高且獲取客戶的主要方式為他人介紹與電話聯系的情況下，銷售費用率低的商業合理性。請保薦機構及申報會計師核查上述事項并發表明確意見。

2.關于業務與技術。請發行人說明：（1）國內主要規模以上特種石墨企業在全工序生產中，業內通用的焙燒、浸漬環節取消或減少情況，比對各企業各環節生產周期，及由工序取消或減少帶來的產品價格優勢。（2）結合相關模壓技術研發和模壓細結構產品產銷策略，說明發行人各項核心技術在募投的等靜壓產品擴產項目上具體轉化的可行性。（3）特種石墨材料制造行業技術工藝創新的特點及其對研發人才的具體要求，發行人研發團隊受教育程度與年齡結構情況以及高學歷人才占比不高的原因。（4）為適應市場競爭與產品創新的要求，發行人在研發團隊、特別是新的核心技術人才的吸收儲備、培養提升、激勵約束等方面已采取或擬采取的措施。請保薦機構核查上述事項并發表明確意見。

3.關于募投項目可行性。請發行人說明：（1）本次募投的必要性，募投項目投產后是否存在等靜壓特種石墨產品銷售收入和毛利率下滑風險。（2）發行人屬于高耗能企業，未完成節能審查和環評批復驗收對相關募投項目的影響。（3）參考2022年生產經營情況，結合對公司及行業未來發展狀況的預測，測算募投項目達產后的盈虧平衡點及時間周期，并說明其測算依據、方法及實現該平衡點面臨的可能風險、擬采取的應對措施等。（4）根據前述市場需求量的測算依據，發行人報告期各期來自光伏及半導體行業、鋰電池的收入占比，結合目前發行人產品終端應用行業分布及商業拓展計劃說明募投項目達產后市場份額占比測算是否具備合理依據。（5）募投項目舍石墨化而取煅燒、混捏、壓型的原因及合理性。請保薦機構、申報會計師核查并發表意見。

2023年上交所深交所IPO過會企業一覽：

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責任編輯：Rex_27