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華鑫證券有限責任公司孫山山近期對燕京啤酒進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：業績符合預期，繼續看好U8》，本報告對燕京啤酒給出買入評級，當前股價為13.45元。

燕京啤酒(000729)
事件
2023 年 04 月 20 日， 燕京啤酒發布 2023 年一季報。
投資要點
一季度開門紅，改革初顯成效
2023Q1 營收 6.31 億元（同增 16%），歸母凈利潤 5497.95 萬元（同增 55.6%），扣非 4891.33 萬元（同增 53%） 。 盈利端看， 2023Q1 毛利率 20.1%（同增 2.8pct），凈利率 9%（同增2.3pct），銷售費用率 5.57%（同減 0.6pct），管理費用率3.8%（同增 0.2pct）。 公司利潤高增長及盈利能力提升主要系高端化加速推進，疊加管理層敦促降本增效、精簡組織架構、子公司減虧、運營效能提升等改革措施落地所致。
高端化加速推進， U8 大單品帶動勢能
高端化進程來看， 2022 年推出獅王酒花酸小麥、獅王生姜木槿花、 U8plus、 S12 皮爾森等 4 款高端產品， 2023 年 3 月上市首款獅王“玻尿酸”啤酒，持續完善獅王超高端產品矩陣，加速高端化步伐。 產品戰略來看， 公司 2023 年將繼續打造 U8 大單品，以 U8 為中間帶承上啟下，借勢帶動高于及低于 U8 兩翼產品起飛， 打造包括 V10、 S12、 獅王精釀等產品。
盈利預測
預計 2023-2025 年 EPS 為 0.21/0.27/0.34 元，當前股價對應PE 分別為 63/49/39 倍， 維持“買入” 投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、旺季銷售不及預期、 U8 銷量不及預期、高端化進程不及預期等

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司周悅瑯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達82.51%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.28億，根據現價換算的預測PE為70.79。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有26家機構給出評級，買入評級17家，增持評級8家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為16.75。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，燕京啤酒（000729）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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責任編輯：Rex_21