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工銀轉債(工銀融e貸)證券市場紅周刊2019-12-05 17:55:26
年底a股波動會加大，兼具債務防御能力和股票進攻能力的可轉債備受市場關注。業績突出的可轉債基金也成為投資者在年末震蕩行情中的首選理財布局。根據銀河證券和Wind的數據，截至11月29日，可轉債基金年內平均漲幅達到17.95%，遙遙領先于債券基金4.77%的平均收益水平。其中，工銀瑞士瑞信銀行可轉債基金今年前11個月凈值增長率高達22.06%，在全市場2791只債券基金中排名前15。
可轉債具有“攻守兼備”的獨特優勢。與普通債券相比，其票息收益率通常較低，但可受益于正股上漲，收益較大空；與普通股票相比，可轉債有基本票息，一般上市公司在發行可轉債時會設計轉股價格修正條款和回售條款，防御性更強。光大證券表示，在再融資制度不斷完善、需求端導向的背景下，可轉債處于分紅階段。今年以來，可轉債市場量價齊升，收益“大年”。Wind數據顯示，截至11月29日，中證轉債指數年內上漲18.54%，不僅超越同期上證綜指15.16%的表現，也遠超中證全債指數4.25%的漲幅；海通證券研報顯示，截至11月15日，可轉債市場年內總規模增加近1200億，創歷史新高。
隨著可轉債市場的走強，作為可轉債投資主力之一的可轉債基金表現強勁。今年前30名的債基收益榜單中，大部分都是可轉債基金。其中不乏各階段表現一貫出色的“佼佼者”，如工銀轉債(基金代碼:003401)，半年來漲幅9.66%，在同期銀河證券轉債基金中排名第六，以4.72%的超額收益位列海通證券前十。根據銀河證券的數據，截至11月底，該基金在今年以來、近一年和近兩年均位列同類可轉債基金前十名，表現出良好的長跑能力。同時，工銀瑞士瑞信銀行參與可轉債投資的其他債基也表現不俗。工銀雙債增強債券年內上漲18.12%，在銀河證券224只二級債基中排名前3。三季報顯示，該基金重倉債券包括多只可轉債。
專家建議，在選擇可轉債基金時，不僅要看短期業績，還要關注基金的市場適應性，尤其是在牛市的彈性和熊市的回撤控制能力。近日，華寶證券通過對比牛熊區間可轉債基金的長短期收益風險，發布了《可轉債基金特征分析及風格畫像》報告。其指出，工行轉債在過去一年的收益和回撤控制方面表現良好，牛市中收益彈性和熊市中回撤控制的能力較為均衡。據Wind數據統計，今年一季度，可轉債市場在股市的輔助下大幅上漲。工行轉債季度上漲16.66%，跑贏基準表現，轉債基金平均收益超過3%。2017年，中證轉債指數全年下跌0.16%。轉債基金平均跌幅為1.46%，工銀轉債逆勢上漲0.6%。
展望可轉債的投資前景，不少券商看好投資機會。海通證券表示，明年市場將延續增長+消費主導的結構性行情，部分景氣度已經見底的子行業可能表現較好。在這種背景下，轉債向下空的幅度并不大，如果有波動就是布局機會。同時，隨著可轉債市場的擴大，市場Beta將逐漸向行業Beta轉變，未來Alpha收益的機會將逐漸增加。天風證券表示，對于明年來說，可轉債目前的倉位仍將是起點，可通過可轉債配置有盈利反轉預期和行業反轉的標的。今年最后一個月，建議布局可以積極一點。
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責任編輯：Rex_28
