編者按：2月28日，米高集團控股有限公司(簡稱“米高集團”)再次遞表港交所，獨家保薦人為廣發(fā)融資(香港)有限公司。此前2022年7月6日，米高集團首次向港交所遞交了招股書，已經(jīng)為失效狀態(tài)。
招股書顯示，按鉀肥銷售量計，米高集團是2021年中國最大型的鉀肥公司之一，具有集采購、制造、加工及銷售為一體的綜合能力，可以提供各類鉀肥產(chǎn)品，包括氯化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀以及復(fù)合肥。
于最后實際可行日期所持股份，劉國才(執(zhí)行董事兼董事長、行政總裁)、MigaoBarbados與MigaoBVI直接及間接持有米高集團已發(fā)行股本的100%。發(fā)行完成后，彼等將繼續(xù)為米高集團的控股股東。
米高集團擬將募集資金分別用于下列用途：用于投資及建設(shè)黑龍江物流及倉儲中心;用于投資及建設(shè)公司的新四川生產(chǎn)設(shè)施;用于購買新設(shè)備和機器;用于為建設(shè)研發(fā)中心提供資金;及用作額外營運資金及其他一般公司用途。
截至2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月，公司的收入分別為人民幣1,820.9百萬元、人民幣2,081.6百萬元、人民幣3,841.4百萬元、人民幣2,043.9百萬元及人民幣2,727.2百萬元。
同期，米高集團的期內(nèi)溢利分別為人民幣29.5百萬元、人民幣206.5百萬元、人民幣396.6百萬元、人民幣253.7百萬元、人民幣236.8百萬元。
經(jīng)計算，2023財年前八個月，米高集團收入同比增長33.43%，期內(nèi)溢利同比減少6.65%。
截至2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月，公司的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為人民幣-201.2百萬元、人民幣261.2百萬元、人民幣-0.3百萬元、人民幣-190.9百萬元、人民幣110.3百萬元。
于往績記錄期間，公司的主要產(chǎn)品為氯化鉀及硫酸鉀。于2020財年、2021財年、2022財年及2023財年八個月，氯化鉀及硫酸鉀的銷售總額分別占公司總收入約81.5%、85.2%、96.7%及95.0%。
2023財年前八個月，公司毛利率輕微下跌。報告期內(nèi)，米高集團的毛利率分別約為6.2%、12.0%、16.5%、20.5%及16.9%。
招股書顯示，公司用于生產(chǎn)化肥產(chǎn)品的主要原材料為氯化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀和硫酸，其中氯化鉀是公司的主要原材料。于往績記錄期間，公司向海外及國內(nèi)供應(yīng)商采購氯化鉀，而主要從海外獲得氯化鉀。
米高集團依賴五大供應(yīng)商供應(yīng)氯化鉀。于2020財年、2021財年、2022財年及2023財年八個月，公司對五大供應(yīng)商的采購額分別約為人民幣1,327.0百萬元、人民幣1,531.7百萬元、人民幣2,484.5百萬元及人民幣1,662.5百萬元，分別約占公司采購總額的76.0%、75.9%、67.0%及79.4%。
招股書顯示，米高集團的銷貨成本主要包括直接材料、直接勞工及制造費用。直接材料主要包括原材料(如氯化鉀、硫酸鉀及硝酸鉀)采購成本，以及購買該等原材料產(chǎn)生的附帶成本，如運輸及倉儲成本。
在所有直接材料中，氯化鉀的采購成本分別占公司截至2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月的所有直接材料采購總額的約76.5%、77.7%、86.6%、87.5%及90.3%。
截至2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月，公司的氯化鉀單位銷貨成本分別為每噸人民幣1,827.1元、每噸人民幣1,546.0元、每噸人民幣2,438.9元、每噸人民幣2,055.2元及每噸人民幣3,394.1元。
經(jīng)計算，截至2023財年八個月，米高集團的氯化鉀單位銷貨成本較2020財年增長85.76%。
米高集團的董事認(rèn)為，氯化鉀的購買價以至公司氯化鉀的單位銷貨成本將繼續(xù)波動，而公司并無對沖海運進口大合同價格波動的風(fēng)險。倘氯化鉀的購買價因公司無法控制的外部因素而持續(xù)上漲，且倘若公司無法將上漲成本轉(zhuǎn)嫁給客戶，則公司的溢利及財務(wù)表現(xiàn)可能受到重大不利影響。
二次遞表港交所
招股書顯示，按鉀肥銷售量計，米高集團是2021年中國最大型的鉀肥公司之一，具有集采購、制造、加工及銷售為一體的綜合能力，可以提供各類鉀肥產(chǎn)品，包括氯化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀以及復(fù)合肥。
于最后實際可行日期所持股份，劉國才(執(zhí)行董事兼董事長、行政總裁)、MigaoBarbados與MigaoBVI直接及間接持有米高集團已發(fā)行股本的100%。發(fā)行完成后，彼等將繼續(xù)為米高集團的控股股東。
米高集團擬將募集資金分別用于下列用途：用于投資及建設(shè)黑龍江物流及倉儲中心;用于投資及建設(shè)公司的新四川生產(chǎn)設(shè)施;用于購買新設(shè)備和機器;用于為建設(shè)研發(fā)中心提供資金;及用作額外營運資金及其他一般公司用途。
招股書顯示，米高集團自注冊成立以來并無派付或宣派任何股息。然而，集團旗下集團實體于往績記錄期間已派付或宣派股息，其中包括大興米高于截至2019年、2021年及2022年3月31日止年度宣派的末期股息分別合共人民幣4.0百萬元、人民幣4.0百萬元及人民幣4.5百萬元，有關(guān)金額已各自分別于截至2020年、2021年及2022年3月31日止年度由大興米高派付;大興米高于2023財年八個月宣派末期股息人民幣4.0百萬元，于2022年11月30日仍未支付;寶清米高于2023財年八個月宣派及派付的末期股息合共人民幣6.4百萬元;及安達米高于2023財年八個月宣派及派付末期股息人民幣15.9百萬元。
2023財年前八個月增收不增利
于往績記錄期間，米高集團的收入和毛利穩(wěn)步增長。截至2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月，公司的收入分別為人民幣1,820.9百萬元、人民幣2,081.6百萬元、人民幣3,841.4百萬元、人民幣2,043.9百萬元及人民幣2,727.2百萬元，而公司的毛利分別為人民幣113.5百萬元、人民幣250.7百萬元、人民幣633.4百萬元、人民幣418.9百萬元及人民幣460.7百萬元。
米高集團表示，公司的收入于往績記錄期間呈上升趨勢，主要是由于2020財年至2022財年各年公司氯化鉀產(chǎn)品的銷量有所增加，以及2022財年及2023財年八個月公司氯化鉀的平均售價較2021財年及2022財年八個月分別有所提高。
于往績記錄期間，米高集團的期內(nèi)溢利分別為人民幣29.5百萬元、人民幣206.5百萬元、人民幣396.6百萬元、人民幣253.7百萬元、人民幣236.8百萬元。
經(jīng)計算，2023財年前八個月，米高集團收入同比增長33.43%，期內(nèi)溢利同比減少6.65%。
截至2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月，公司的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為人民幣-201.2百萬元、人民幣261.2百萬元、人民幣-0.3百萬元、人民幣-190.9百萬元、人民幣110.3百萬元。
于往績記錄期間，公司的主要產(chǎn)品為氯化鉀及硫酸鉀。于2020財年、2021財年、2022財年及2023財年八個月，氯化鉀及硫酸鉀的銷售總額分別占公司總收入約81.5%、85.2%、96.7%及95.0%，而余下收入主要產(chǎn)生自銷售硝酸鉀、復(fù)合肥及其他產(chǎn)品(主要是作為硫酸鉀制造過程副產(chǎn)品的鹽酸)。
2023財年前八個月毛利率輕微下跌
于2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月，米高集團的毛利率分別約為6.2%、12.0%、16.5%、20.5%及16.9%。
米高集團表示，公司的毛利及毛利率于2020財年至2022財年呈上升趨勢，主要受惠于同年氯化鉀產(chǎn)品及硫酸鉀產(chǎn)品的毛利及毛利率增加。2023財年八個月總毛利上升是主要由于銷售氯化鉀產(chǎn)品的毛利上升，部分被同期銷售硫酸鉀產(chǎn)品的毛利下跌所抵銷。2023財年八個月毛利率輕微下跌是主要由于公司的氯化鉀產(chǎn)品及硫酸鉀產(chǎn)品的單位銷貨成本分別大幅增加約65.1%及52.7%，高于公司的氯化鉀產(chǎn)品及硫酸鉀產(chǎn)品平均售價分別顯著上漲約61.3%及30.8%。
主要原材料依賴五大供應(yīng)商
招股書顯示，公司用于生產(chǎn)化肥產(chǎn)品的主要原材料為氯化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀和硫酸，其中氯化鉀是公司的主要原材料。于往績記錄期間，公司向海外及國內(nèi)供應(yīng)商采購氯化鉀。就海外供應(yīng)商而言，公司直接向?qū)Ψ交蛲高^公司的指定代理采購氯化鉀。公司亦向國內(nèi)氯化鉀供應(yīng)商采購氯化鉀，而主要從海外獲得氯化鉀。
于2020財年、2021財年、2022財年及2023財年八個月，米高集團的氯化鉀采購量占公司的總采購量分別約76.5%、77.7%、86.6%及90.3%。
然而，米高集團依賴五大供應(yīng)商供應(yīng)氯化鉀。于2020財年、2021財年、2022財年及2023財年八個月，公司對五大供應(yīng)商的采購額分別約為人民幣1,327.0百萬元、人民幣1,531.7百萬元、人民幣2,484.5百萬元及人民幣1,662.5百萬元，分別約占公司采購總額的76.0%、75.9%、67.0%及79.4%。
米高集團表示，于往績記錄期間，公司對五大供應(yīng)商的大部分采購均為氯化鉀采購。于同期，公司對最大供應(yīng)商的采購額分別約占公司采購總額的39.2%、22.4%、19.1%及27.2%。因此，公司依賴有限數(shù)量的供應(yīng)商供應(yīng)氯化鉀，且公司存在一定程度的供應(yīng)商集中度。
此外，米高集團在招股書中稱，公司與五大供應(yīng)商均無訂立長期供應(yīng)合同。雖然公司可能不時與部分供應(yīng)商簽訂長期框架協(xié)議，但框架協(xié)議通常可由任何一方提前書面通知終止。公司無法保證我們的五大供應(yīng)商均會與公司續(xù)簽框架協(xié)議(如適用)或繼續(xù)按公司要求的數(shù)量向公司供應(yīng)氯化鉀。如果五大供應(yīng)商之一拒絕繼續(xù)向公司供應(yīng)氯化鉀，公司無法保證公司能夠以可接受的價格或合理的商業(yè)條款及時找到替代供應(yīng)商供應(yīng)氯化鉀，甚或根本無法找到。一旦公司的五大供應(yīng)商未能按公司要求的數(shù)量及公司可接受的價格供應(yīng)氯化鉀，則可能對公司的業(yè)務(wù)、前景及財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。
招股書顯示，于往績記錄期間，米高集團主要依賴俄羅斯及白羅斯的氯化鉀生產(chǎn)商供應(yīng)氯化鉀。于2020財年、2021財年、2022財年及2023財年八個月，公司來自于白羅斯的供應(yīng)商D的海外氯化鉀采購總額及源自白羅斯的國內(nèi)氯化鉀采購額分別合共約占公司氯化鉀采購總額的62.8%、26.2%、29.7%及0.5%;而公司源自俄羅斯的海外及國內(nèi)氯化鉀采購總額于同期分別約占公司氯化鉀采購總額的14.8%、17.1%、23.3%及99.5%。
自2021年12月，米高集團已停止與供應(yīng)商D訂立采購協(xié)議。米高集團從供應(yīng)商D直接采購的最后一批貨物于2021年12月27日裝運，于2022年2月于中國接收。
主要原材料單位銷貨成本上漲85.76%
招股書顯示，米高集團的銷貨成本主要包括直接材料、直接勞工及制造費用。
截至2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月，在公司銷貨成本之中，直接材料的成本分別占銷貨成本總額約95.7%、95.9%、97.9%、97.2%及97.2%。
招股書顯示，直接材料主要包括原材料(如氯化鉀、硫酸鉀及硝酸鉀)采購成本，以及購買該等原材料產(chǎn)生的附帶成本，如運輸及倉儲成本。在所有直接材料中，氯化鉀的采購成本分別占公司截至2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月的所有直接材料采購總額的約76.5%、77.7%、86.6%、87.5%及90.3%。
米高集團表示，公司的直接材料成本于2022財年大幅上升約79.0%，主要由于公司整體銷量增加約19.3%，以及氯化鉀采購價大幅上漲，此乃由于海運進口大合同價格由2021財年的每噸220美元及每噸247美元上漲至2022財年的每噸247美元及每噸590美元。
公司的直接材料成本由2022財年八個月的人民幣1,579.7百萬元增加人民幣623.9百萬元或約39.5%至2023財年八個月的人民幣2,203.6百萬元，主要是由于海運進口大合同價格由2022財年八個月的每噸247美元上調(diào)至2023財年八個月的每噸590美元，導(dǎo)致氯化鉀的采購價大幅增加，部分被公司的整體銷量減少約12.0%所抵銷。
截至2020財年、2021財年、2022財年、2022財年八個月及2023財年八個月，公司的氯化鉀單位銷貨成本分別為每噸人民幣1,827.1元、每噸人民幣1,546.0元、每噸人民幣2,438.9元、每噸人民幣2,055.2元及每噸人民幣3,394.1元。
經(jīng)計算，截至2023財年八個月，米高集團的氯化鉀單位銷貨成本較2020財年增長85.76%。
米高集團的董事認(rèn)為，氯化鉀的購買價以至公司氯化鉀的單位銷貨成本將繼續(xù)波動，而公司并無對沖海運進口大合同價格波動的風(fēng)險。倘氯化鉀的購買價因公司無法控制的外部因素而持續(xù)上漲，且倘若公司無法將上漲成本轉(zhuǎn)嫁給客戶，則公司的溢利及財務(wù)表現(xiàn)可能受到重大不利影響。
關(guān)鍵詞：
責(zé)任編輯：Rex_27
