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深桑達A(000032)

事件：公司發布2023年中報，2023H1公司實現營收267億元，同比增長17.5%，歸母凈利潤虧損1.49億元，調整后同比增長53.6%，業績符合市場預期。

投資要點

業績穩健增長，減少純集成類業務規模：公司高科技產業工程服務優勢地位顯著，2023上半年實現穩健增長，2023年H1營收251億元，同比增長23%；數字與信息服務2023年H1營收3.6億元，同比下滑55%，主要由于公司全面向高科技、產品型公司轉型，主動減少純集成類業務規模，且部分項目在交付中未實現收入。

中國電子云自研產品線快速發展，全年有望高增：“中國電子云”IaaS和PaaS產品能力及自研產品線取得了快速發展和進步，持續提升市場競爭力。2023年H1深桑達旗下中國電子云公司實現營收1.25億元，同比增長346%，2023年7月中國電子云信創類項目中標金額同比增長300%，我們預計未來隨著數據要素市場發展，國資云建設需求高增，中國電子云將有望實現持續高增長。

地方數據要素試點快速突破：公司與中國電子聯合清華大學形成了制度、技術、市場三位一體的“數據安全與數據要素化工程總體方案，并且已在武漢、鄭州、徐州、溫州、德陽、大理等多個地市開展工程實踐。其中德陽項目已取得階段性成果，徐州數據金庫（試點）作為全國建成的首個數據金庫，已通過以院士為專家組組長的整體驗收；由公司承擔的《鄭州市數據安全與數據要素化工程總體方案》整體通過專家評審。

政務大模型產品持續落地：公司已發布基于大模型技術的“星智2.0大模型行業智能平臺”“星智政務垂直領域大模型”等系列產品，與北京市、上海市黃浦區、浙江省溫州市等經濟發達地區形成深度合作關系。

定增堅定云數戰略布局：公司擬定增募資30億元，主要用于運營型云建設、分布式存儲、高科技產業工程等，其中運營型云項目擬在武漢、深圳、上海、成都等地建設，面向政府、金融、能源、交通、教育等關鍵行業提供全數字基礎設施，公司未來將持續加大投入云數戰略布局。

盈利預測與投資評級：我們維持公司2023-2025年EPS預測為0.17/0.45/0.96元，我們預計下半年隨著信創和數據要素建設將推進中國電子云將實現高增長，看好公司基于國資云平臺持續復制德陽模式，以及垂直大模型在政府和行業的應用，維持“買入”評級。

風險提示：行業競爭加劇，政策推進不及預期。

關鍵詞：

責任編輯：Rex_25