“花開(kāi)在眼前，已經(jīng)開(kāi)了很多很多遍，每次我總是淚流滿面，像一個(gè)不解風(fēng)情的少年”。這首曾被羅振宇拿來(lái)做《時(shí)間的朋友》跨年演講的背景音樂(lè)的作詞人有兩個(gè)，一個(gè)是吳曉波，一個(gè)是羅振宇。
同為財(cái)經(jīng)記者出身，吳曉波和羅振宇無(wú)疑是知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域最大的兩個(gè)IP。羅振宇的思維造物和吳曉波的巴九靈，也被公認(rèn)為知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域的頭部企業(yè)。
“課程的本質(zhì)是激發(fā)稟賦，教育的本質(zhì)是人點(diǎn)亮人”，羅振宇在2019-2020“時(shí)間的朋友”跨年演講中講到。迄今為止，“時(shí)間的朋友”跨年演講已舉辦了六年。
另一邊，吳曉波的“吳曉波年終秀”已舉辦五年。引人注目的不僅是兩人的演講，還有他們各自的商業(yè)帝國(guó)。在上市進(jìn)程中，他們還有什么故事要講?
一級(jí)市場(chǎng)的兩家“明星企業(yè)”
2012年12月，羅振宇在優(yōu)酷上線自己的視頻脫口秀《邏輯思維》。2014年6月，其注冊(cè)成立北京思維造物信息科技有限公司。2016年5月，羅振宇推出“得到App”。到了2018年，“得到大學(xué)”的成立讓思維造物有了新的突破，教育屬性逐漸增強(qiáng)。2020年9月25日，思維造物披露招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。
另一邊，2014年吳曉波以藍(lán)獅子為載體推出“吳曉波”頻道，進(jìn)軍新媒體和數(shù)字化閱讀。次年，皖新傳媒以1.57億元收購(gòu)藍(lán)獅子45%股份，成為后者第一大股東;吳曉波退居二線。同年，吳曉波成立巴九靈。2016年，吳曉波將“吳曉波頻道”置入巴九靈，開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)作該產(chǎn)品。2020年6月，巴九靈接受上市輔導(dǎo)，擬再次沖擊A股。
創(chuàng)始人的個(gè)人IP足夠強(qiáng)大，使得兩家公司在融資時(shí)均頗受各方青睞。
從估值上看，思維造物被寄予的期望或許更高。天眼查顯示，思維造物經(jīng)歷了五輪融資。最近一次融資在2017年9月，為數(shù)億元的D輪融資。2020年8月，北京證監(jiān)局披露思維造物將于創(chuàng)業(yè)板上市。擬募資10.37億元，整體估值達(dá)41.5億元。
巴九靈則獲得兩輪融資：2017年1月完成了摯信資本、浙商創(chuàng)投、頭頭是道投資基金、普華資本等合共1.6億元的A輪融資。8個(gè)月后又完成了君聯(lián)資本等的A+輪投資，估值20億元。
從上市進(jìn)度看，思維造物似乎要領(lǐng)先巴九靈一步。自2017年底，思維造物就多次傳出上市消息。但直至2019年10月，北京證監(jiān)局官網(wǎng)才披露其將于科創(chuàng)板上市，輔導(dǎo)前期準(zhǔn)備已于2018年12月開(kāi)始，持續(xù)至2019年8月。但2020年8月北京證監(jiān)局另有披露，思維造物將轉(zhuǎn)為創(chuàng)業(yè)板上市。
相較于思維造物，巴九靈的上市之路更加坎坷。2019年，全通教育擬作價(jià)15億元收購(gòu)巴九靈96%股權(quán)，后者或借此實(shí)現(xiàn)“借殼上市”。然而，受種種因素影響，雙方的交易最終失敗。并購(gòu)折戟后，直至2020年6月，浙江證監(jiān)局才公示了巴九靈的輔導(dǎo)備案文件：其輔導(dǎo)期大致為2020年6月-11月。
誰(shuí)的業(yè)績(jī)更勝一籌?
據(jù)相關(guān)公告顯示，思維造物和巴九靈在商業(yè)模式上有較高的重合度。思維造物在線上主要通過(guò)“得到”APP、“思維造物”公眾號(hào)等向用戶提供課程、聽(tīng)書和電子書等產(chǎn)品;線下則主要通過(guò)“得到大學(xué)”、“時(shí)間的朋友”跨年演講等提供產(chǎn)品完成變現(xiàn)。
巴九靈在線上主要通過(guò)公眾號(hào)“吳曉波頻道、德科地產(chǎn)頻道”及890新商學(xué)APP等，向用戶提供課程等產(chǎn)品。線下則主要通過(guò)企投家學(xué)院、新匠人學(xué)院、專題知識(shí)傳播等提供產(chǎn)品。
雖然同是知識(shí)付費(fèi)企業(yè)，但兩家公司在企業(yè)定位和用戶定位上并不相同。在招股書中，思維造物定位為一家從事“終身教育”服務(wù)的企業(yè)，其中“得到”的定位是“知識(shí)服務(wù)內(nèi)容電商”，目標(biāo)群體是年輕白領(lǐng)。
巴九靈則在輔導(dǎo)文件中表示，是一家“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的知識(shí)產(chǎn)品服務(wù)提供商”，專注于泛財(cái)經(jīng)領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)品及服務(wù)的生產(chǎn)與提供。旗下新商學(xué)APP定位“新中產(chǎn)知識(shí)學(xué)習(xí)平臺(tái)”，目標(biāo)客群是新中產(chǎn)階級(jí)。
在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，兩家公司的表現(xiàn)各有千秋。
營(yíng)收方面，2017-2018年，邏輯思維的營(yíng)收均高于巴九靈。單個(gè)年度來(lái)看，邏輯思維的營(yíng)收是巴九靈的1倍左右。
凈利潤(rùn)方面，2017年思維造物的凈利潤(rùn)高于巴九靈。但2018年，巴九靈的凈利反超思維造物——當(dāng)年巴九靈的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%，思維造物則同比減少21.3%。
細(xì)化到營(yíng)收組成上，思維造物與巴九靈的線上/下業(yè)務(wù)占比不同。近三年，思維造物的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中線上業(yè)務(wù)規(guī)模要明顯大于線下;但線下業(yè)務(wù)所占比重正逐漸增加。
與思維造物相反，巴九靈的營(yíng)收主要來(lái)源于線下。據(jù)全通教育相關(guān)公告顯示，2018年巴九靈業(yè)務(wù)板塊主要分為泛財(cái)經(jīng)知識(shí)傳播、企投家學(xué)院、新匠人學(xué)院和知識(shí)付費(fèi)四項(xiàng)。2018年，上述四項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占營(yíng)收比重分別為44%、13.8%、13.5%、28.6%。也就是說(shuō)，線上(知識(shí)付費(fèi)業(yè)務(wù))占比不超三成，線下業(yè)務(wù)占比超七成。
從現(xiàn)有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，兩家公司各有所長(zhǎng)——一家規(guī)模夠大，另一家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)更好。但對(duì)于兩家機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，誰(shuí)能把知識(shí)付費(fèi)的故事繼續(xù)“好而美”地寫下去，是兩家創(chuàng)始人共同面臨的議題。
“個(gè)人IP證券化”備受質(zhì)疑，翻車事件層出不窮
依靠個(gè)人IP發(fā)家的公司，在資產(chǎn)證券化過(guò)程中將如何擺脫對(duì)“個(gè)人IP”的依賴、減少風(fēng)險(xiǎn)?相較而言，思維造物基本實(shí)現(xiàn)了去羅振宇化，而吳曉波對(duì)巴九靈的影響力仍然較大。
巴九靈的核心資產(chǎn)就是吳曉波頻道。但巴九靈與吳曉波的這種緊密關(guān)系，也在全通教育的收購(gòu)案中埋下了一顆隱形炸彈。深交所曾兩次向全通教育下發(fā)問(wèn)詢函，都直指巴九靈與吳曉波的個(gè)人綁定關(guān)系、依賴程度。
而思維造物基本實(shí)現(xiàn)了去羅振宇化。據(jù)公開(kāi)信息顯示，得到APP聚攏了吳軍、梁寧、萬(wàn)維鋼等一眾均有較高知名度的“知識(shí)大V”，而巴九靈中具有同等知名度的大V僅有吳曉波一人。
但除“個(gè)人IP證券化”的質(zhì)疑以外，近幾年來(lái)，羅振宇和吳曉波“身上的光環(huán)”已逐漸褪色。
2015年，羅振宇在國(guó)家游泳中心第一次舉辦跨年演講。當(dāng)時(shí)正值雙創(chuàng)熱潮，羅振宇登臺(tái)回顧商業(yè)熱點(diǎn)、展望未來(lái)的商業(yè)趨勢(shì)，點(diǎn)燃了無(wú)數(shù)互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者、投資人內(nèi)心的一把火。
但5年時(shí)間過(guò)去、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利漸消，回顧變得越來(lái)越平淡，未來(lái)也越來(lái)越難預(yù)測(cè)。“時(shí)間的朋友”曾幫助深圳衛(wèi)視奪得收視率第一名，但羅振宇2019-2020年的跨年演講，于同時(shí)段的收視率卻已跌出前8。
另一邊，2020年6月吳曉波開(kāi)了一場(chǎng)名為 “新國(guó)貨首發(fā)”的直播秀則慘遭“翻車”，因?yàn)閮r(jià)格不菲的“坑位費(fèi)”和最終效果數(shù)據(jù)間的懸殊差異而被推上風(fēng)口浪尖。60萬(wàn)元的坑位費(fèi)，實(shí)際成交額不到五萬(wàn)，其中一款三段奶粉只售出了15罐。吳曉波也在公號(hào)里自嘲，“很多年后，回想起無(wú)比尷尬和羞愧的今天，我會(huì)對(duì)自己說(shuō)，‘我可是那個(gè)開(kāi)過(guò)直播、翻過(guò)車的吳曉波’。”
如今，思維造物與巴九靈爭(zhēng)相上市，資本市場(chǎng)還能否買賬仍是未知。知識(shí)付費(fèi)賽道到底能不能跑出公司上市?思維造物與巴九靈到底誰(shuí)能扛起上市大旗?一切還需資本市場(chǎng)來(lái)進(jìn)一步檢驗(yàn)。
責(zé)任編輯：Rex_07
