2015年，58同城(NYSE:WUBA)開啟本地生活服務領域的“買買買”模式，先后兼并安居客和趕集網一統江湖。然而產業整合至今效果如何?市值不說謊，停滯在90億美元附近。
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同樣是在2015年，本地生活服務平臺另一玩家美團網，兼并了死對頭大眾點評。迥異的是，4年之后，美團市值從彼時100億美元飆升到今天400億美元(3075億港元)，躋身全球互聯網公司市值Top30(如下圖所示)。
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發端于同一領域的兩家互聯網公司，是如何走出如此背離的軌跡的?
我們認為，即使吃掉對手也不是終局。有時候明明沒犯什么大錯，但還是“輸了”，這是戰略差異決定的。
01 乘數(杠桿)效應不同
【1】58同城扎在低附加值泥沼里“買買買”
58同城起家于PC時代的分類信息網站，致力于解決同城信息不對稱，提供真實免費的信息，包括租房買房、藍領找工作、本地生活服務等，盈利模式是向本地商家收取會員費及廣告費(競價排名費)。
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當年聘請楊冪當代言人，打出的廣告詞“這是一個神奇的網站”，曾風靡一時。
后來神奇的網站風光上市，隨即開啟外延并購+內生孵化之路。我們來看看它這一過程中都做了啥：
(58同城上市之后的業務擴張，點擊可看大圖)
以上，看起來58同城這些年一直很努力，不放棄任何與主營相關的領域，似乎也沒做錯什么。
然而，電影《后會無期》中那句經典臺詞——“小孩子才分對錯，成年人只看利弊”——自有它的道理：
已到中年的58同城，近幾年業務延伸方向都是緊緊圍繞房產租售、二手車信息、家政、搬家拉貨、招聘、黃頁信息等本地生活服務圈，甚至每一個超細分的領域都有它，業務非常廣譜……
58同城主要盈利模式就是收取商戶廣告費，因此信息越廣，收取廣告費的項目也就越多，就像是簡單的做加法。但這種做低頻業務的模式畢竟只是“加法”，無法顯現出并購應有的“乘數效應”。
正因此，手握5億用戶流量的58同城，收入無法指數級增長，市值自然上不去。于此同時，復雜的信息覆蓋，還導致接二連三的負面風波(一如曾曝出的詐騙事件等)出現。
【2】美團的高附加值爬坡
再來看同樣是以本地生活服務起家的美團，這個2010年成立的專注于吃喝玩樂的團購網站：
2013年美團推出線上酒店預訂服務，同年外賣業務也上線;
2014年美團推出旅游預訂服務，全年交易額突破460億元，市場份額占比超過60%;
2015年估值達100億美元，同年與大眾點評(核心是用戶高度參與的社區，包括各種深度評論、本地商家信息、評級、照片和推薦意見)合并，合并后估值達170億美元;
并購大眾點評之后，美團發力更高頻次的餐飲外賣業務(占營收比59%，行業市場份額第一)，還擴張到出行(網約車和共享單車)、生鮮等非餐飲外賣服務(占比17%)。
可以看出，除去收購摩拜這種明顯“桌子底下”交易之外，美團每一項核心業務對應的都是重復的、有乘數效應的億級流量市場。相比58同城的加法，前景要高出很多倍。
所以，雖然美團高頻剛需的生活化服務版圖，擁有的用戶量(4億用戶)不及58同城(5億)，然而652億的收入規模卻是58同城的5倍。
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02 戰略決定市值
從低附加值往高附加值遷徙，是一家公司創造更大市值的基本路徑，就比如：
做游戲的騰訊，要從休閑棋牌往角色扮演、向多人對戰的方向前進，再下一步就是字節跳動宣布要開發的重度游戲了(超車之心顯著)。做醫藥的恒瑞，肯定要從仿制化學藥到仿制生物藥，再到生物藥的創新。
美團和58同城，本質上都服務于同城居民，本地生活服務業務是它們共同的戰場。
不同的是，美團持續往附加值更大的業務走，滿足同一群體不同需求，想把80分做到1000分;58停留在老業務(to B在線營銷)，只能把80分做到200分，C端流量得不到滿載利用。
引用通用電氣矩陣來分析，從行業地位上講，美團和58同城在各自領域都獨占鰲頭;而從行業吸引力上看(主要考慮市場規模、成長性、市場份額變化趨勢、現金流)，美團前景遠勝58同城，所以市值增長遠勝對方——畢竟投資投的是未來。
(GE行業吸引力矩陣，點擊可看大圖)
其實，經營戰略重大調整創造價值的內涵，不僅僅是滿足同一群體不同需求，往更高附加值的方向發展，還在于關鍵成功要素向不同產業的延伸。
對此，我們來看兩個例子：
1)360做互聯網金融
市值1400億左右的三六零(SH:601360)擁有超大的用戶群體(連接了10億臺設備，5億以上的月活用戶)，對豐富的防欺詐經驗，對流量很強的理解，以及強有力的品牌(背書能幫子公司拿到低成本資金)。
這些關鍵的有形與無形資產，拓展向互聯網金融領域，就鑄就了子公司360金融的增長奇跡。
2)亞馬遜的云業務
亞馬遜作為電商巨頭，是為了應付圣誕、黑色星期五(Black Friday)等購物節的購物高峰，需要儲備富余的計算力和存儲資源，而這部分計算力出了高峰時期外，大部分時間都是空閑的，這個關鍵的有形資產何不出租出去?
于是，亞馬遜開拓了to B的云服務商業模式。阿里云同樣是這個道理。
可見，對于一家公司來說，不滿足于一時的成功，隨時準備將自己手中的關鍵資源作為籌碼，向行業高附加值及其它行業發展，才是創造價值、創造市值增長的王道。
不然，可能你并沒犯什么大錯，但就是漸漸泯然眾人了。
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責任編輯：Rex_07
