東北證券發布研究報告稱，首予波司登(4.99,0.14,2.89%)(03998)“買入”評級，目標價5.2港元，綜合預計FY21/22-FY23/24凈利潤21.18/26.17/30.19億元，同增24%/24%/15%，對應PE分別為21/17/14倍。

東北證券認為，波司登品牌勢能強勢崛起，聚焦主業成果顯現。波司登作為蟬聯26年銷量冠軍的本土羽絨服品牌龍頭，于FY18/19財年提出了“品牌革新+聚焦主業”的三年發展戰略，聚焦羽絨服業務，削減四季化服飾業務，卓有成效。FY20/21公司營收為135.89億元，近三年CAGR達15%，扣非歸母凈利潤為15.67億元，近三年CAGR達29%。其中波司登主品牌FY20/21營收達100億元，占集團總營收74%，近三年CAGR達26%。

除此之外，波司登品牌崛起帶動品類增長，民族自信助力國牌復蘇，品牌+產品+渠道+終端，系統打通更顯運營潛力也是東北證券給出此次評級的重要原因。

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