編者按：12月1日，南京肯特復合材料股份有限公司（以下簡稱“肯特股份”）首發申請將上會。肯特股份的保薦機構是國泰君安證券，保薦代表人是李懿、周宗東。
公司的主營業務為高性能工程塑料制品及組配件的研發、生產與銷售，公司致力于為客戶提供高性能工程塑料材料選型、配方及產品設計等解決方案。
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公司控股股東與實際控制人為楊文光，截至招股說明書簽署日，楊文光直接持有公司1,999.80萬股，占公司總股本的31.70%，南京三富股權投資管理合伙企業（有限合伙）持有公司309.00萬股，占公司總股本的4.90%，楊文光為南京三富股權投資管理合伙企業（有限合伙）的執行事務合伙人，持有南京三富19.09%份額。因此，楊文光直接或間接控制公司36.60%的股份表決權。
二沖IPO：經營規模相對較小凈利向上經營現金凈額向下
肯特股份招股書顯示，公司經營規模相對較小且主營業務突出。
2019年-2021年及2022年1-6月，肯特股份分別實現營業收入24,543.25萬元、24,511.03萬元、31,670.18萬元、19,663.39萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為20,521.69萬元、17,014.58萬元、23,267.32萬元、13,354.90萬元，收現比分別為0.84、0.69、0.73、0.68。
以上同期，肯特股份凈利潤分別為4,551.13萬元、4,262.97萬元、5,332.58萬元、3,901.52萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為4,028.70萬元、3,613.05萬元、2,960.25萬元、2,151.73萬元，凈現比分別為0.89、0.85、0.56、0.55。肯特股份凈利向上，但經營活動產生的現金流量凈額向下，凈現比出現三連降。
肯特股份在招股書中表示，2020年度和2021年度，公司主營業務收入增幅分別為3.36%和30.63%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤增幅分別為0.32%和31.67%，公司利潤規模相對較小，當宏觀經濟、下游市場需求等外部因素，以及公司技術研發能力、市場開拓等內部因素發生重大不利變化時經營業績存在下滑的風險。
2022年1-9月，肯特股份實現營業收入28,301.55萬元，同比增長20.23%；凈利潤為5,689.02萬元，同比增長44.59%；經營活動產生的現金流量凈額4,621.23萬元，同比增長186.44%。
2019年-2021年，肯特股份分別進行現金分紅2,400.00萬元、1,892.70萬元、4,864.24萬元，合計分紅9,156.94萬元。
肯特股份擬在深交所創業板公開發行股票數量不超過2,103.00萬股，占本次發行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金35,215.50萬元，用于“密封件與結構件等零部件擴產項目”、“四氟膜擴產項目”、“耐腐蝕管件擴產項目”、“研發中心建設項目”、“補充流動資金項目”。
早在2017年10月，肯特股份就披露招股書，擬在深交所上市募資18,175.78萬元，彼時的保薦機構是長江證券承銷保薦有限公司。
應收賬款攀升
2019年末-2021年末及2022年6月末，肯特股份應收賬款余額分別為5,909.07萬元、7,291.86萬元、8,422.07萬元和11,703.29萬元，應收賬款凈額分別為5,603.80萬元、6,901.77萬元、7,958.20萬元、11,067.27萬元，應收賬款凈額占營業收入的比例分別為22.83%、28.16%、25.13%、56.28%。
肯特股份招股書表示，隨著公司業務規模的擴大，應收賬款余額可能保持在較高水平，并影響公司的資金周轉速度和經營活動的現金流量。若下游客戶未來受到行業市場環境或宏觀經濟環境變化等情況影響出現資金回收困難，導致公司的壞賬風險增大，將對公司的生產經營產生不利影響。
此外，報告期各期末，公司應收款項融資賬面價值分別為1,026.81萬元、536.54萬元、334.81萬元和344.27萬元。
報告期各期末，公司應收票據余額分別為978.96萬元、1,424.16萬元、1,517.80萬元和2,150.68萬元。
存貨增長較快
2019年末-2021年末及2022年6月末，肯特股份存貨余額分別為5,036.23萬元、6,209.40萬元、10,922.78萬元和9,387.75萬元，存貨賬面價值分別為4,458.28萬元、5,562.98萬元、10,202.27萬元和8,811.01萬元。
2020年末公司存貨賬面價值較上一年增加1,104.70萬元，主要原因為隨著公司產品品類的增加，生產所需原材料相應增加，同時由于原材料價格處于歷史低位，公司策略性增加了部分原材料的采購備貨。
2021年末公司存貨賬面價值較上一年增加4,639.29萬元，主要原因為2021年公司產品銷售情況良好，為保證及時供貨，公司根據訂單情況增加了生產備貨。此外，發出商品增幅較大，主要原因是公司與第一大客戶康普通訊技術（中國）有限公司的交易規模大幅增長，發出商品規模同步增加；同時，2021年，前五大客戶新增軍工客戶航天晨光，2021年對其已發貨尚未驗收的發出商品增加。
報告期各期末，公司對存貨進行了減值測試，計提了存貨跌價準備。報告期各期末，公司存貨跌價準備分別為577.95萬元、646.42萬元、720.50萬元和576.74萬元。
據肯特股份招股書，隨著公司業務的發展壯大與營業收入的增加，公司未來存貨規模有可能進一步擴大。如果公司不能進行有效的存貨管理，將可能導致公司存貨積壓，存在大幅計提存貨跌價損失的風險。
關鍵詞： 應收賬款
責任編輯：Rex_07
